玉蒲团之淫行天下 十年并购后遗症：商誉斯须计提超7亿 华邦健康五年来首现净利润亏空

十年并购后遗症：商誉斯须计提超7亿 华邦健康五年来首现净利润亏空 玉蒲团之淫行天下

商誉计提侵蚀利润

商誉计提成为华邦健康(002004.SZ)最大的问题。

4月25日下昼，华邦健康召开了其2024年年报和2025年一季报事迹说明会，在说明会上，其商誉暴雷成为投资者追问焦点。

华邦健康2024年年报显现，2024年终局买卖收入116.64亿元，同比增长0.6%，包摄上市公司股东净利润亏空2.98亿元，同比下跌198.96%，总钞票294.5亿元，同比下跌4.16%。

值得预防的是，这是华邦健康近五年来初度出现净利润亏空。

关于亏空原因，华邦健康在事迹会上讲解说念，一方面系公司农化新材料板块行业握续低迷、市集竞争加重等身分影响，其家具价钱握续走低，家具盈利智力同比下跌，加之主要联营单元受农化行业低迷的影响，盈利水平下跌，形成包摄于公司的投资收益大幅减少，导致公司该板块利润同比下跌。另一方面，经减值测试，对百盛药业钞票组及山东福尔钞票组绸缪提约7.1亿的商誉。因此，天然2024年合座事迹有所下滑，但主业发展踏实。

关于2025年，华邦健康瞻望默示，将积极股东医药、医疗“大健康”发展计谋，握续完善集原料药、制剂、功能性护肤品、泛皮肤健康责罚、医疗做事为一体的全产业链发展步地，挖掘更多利润增长点。

百盛药业计提拉垮事迹 还有20亿商誉压顶

华邦健康年报显现，其亏空的最大原因恰是商誉计提。

华邦健康计提钞票减值公告显现，2024年绸缪提各项准备9.6亿元，其中商誉计提达到7.07亿元。期间周报记者查阅年报发现，在商誉计提中，最大的一笔为西藏林芝百盛药业有限公司(简称：百盛药业)，计提达到6.18亿元。

华邦健康的商誉问题，由来已久，投资者也高出暖热。

从2020年启动，就常有投资者对商誉问题向华邦健康进行发问，在2020年就曾有投资者对商誉高达13亿的百盛药业事迹未出当今半年报中提议疑问，那时华邦健康默示，百盛药业方针事迹并不存在远低于往年同期的情况，刻下并未出现减值迹象。

在2022岁首，华邦健康再次对商誉进行讲解。截止2021年9月底，公司商誉为34.7亿元，占总钞票比例为12.2%。公司商誉主要来自于收购颖泰生物、山东福尔、凯盛新材、百盛药业(含新马药业)、瑞士生物、丽江股份等公司时支付的溢价。除瑞士生物出现减值迹象已计提减值外，其余收购公司方针气象雅致，不存在职何减值迹象。

到了2023年4月，华邦健康再次被问询百盛药业商誉情况，华邦健康启动承认百盛药业出现商誉计发问题。

华邦健康那时默示，早期收购百盛药业绸缪形成商誉13.03亿元，证据其业务类型，包含了流通业务与自产业务两个钞票组，百盛药业自产业务方针踏实，其包摄的钞票组不存在商誉减值迹象；但因受药品集采等政策性影响，流通业务方针性事迹出现大幅下滑，其包摄的钞票组出现了赫然的减值迹象。经评估，百盛药业流通业务包含商誉的钞票组可回收金额为3870.24万元，可回收金额低于其账面价值，故本期计提包摄于本公司应证据的商誉减值损失 4.56亿元。

期间周报记者预防到，投资者也屡次问询，在年报中均查询不到百盛药业事迹情况，华邦健康则称，鉴于子公司边远，公司严格按摄影干法则，对达到需单独裸露范例的实时实践信息裸露义务。

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最新数据显现，华邦健康刻下还靠近跳跃20亿的商誉压顶，不外其默示商誉风险可控。

截止2024年底，百盛药业的商誉已全额计提，华邦健康剩余商誉为20.32亿元，占总钞票比例为6.90%，主要为收购颖泰生物、山东福尔、凯盛新材、丽江股份等公司时支付的溢价。

华邦健康进一步讲解说念，颖泰生物为北交所上市公司，商誉8.20亿；山东福尔商誉为2.54亿元，公司收购后已将其划归为颖泰生物一级子公司。跟着农化行业的复苏，盈利智力有所收复，刻下不存在减值风险；凯盛新材为深交所上市公司，商誉为2.56亿元，2024年终局营收9.28亿元，归母净利润5599万元，方针气象雅致；丽江股份和雪猴子司商誉为4.02亿元，丽江股份是深交所上市公司，2024年终局营收8.08亿元，归母净利润2.11亿元，方针气象雅致。除此以外，证据2024年减值测试成果，剩余商誉钞票组方针气象雅致，不存在减值迹象。因此，从总体来看，公司商誉风险可控。

商誉问题的根源，为华邦健康前几年的大并购。

数据显现，从2012年启动，华邦健康启动了密集大并购，2012年收购了万全凯迪、万全宏宇等5家公司，2013年收购了明欣药业、福尔股份、凯盛新材、百盛药业28.5%股份等公司股权，2014年收购百盛药业78.5%股份、天极旅业，2015年收购重庆植恩病院、瑞士生物等，2017年收购丽江玉龙雪山旅游、丽山河峰旅游等，2018年收购广西大好意思大新旅游、陕西太白山秦岭旅游，2019年收购重庆卓瑞纵横生物，2020年收购深圳普瑞金生物等。

也正因如斯密集的并购，华邦健康从此前谀媚于医药产业，膨胀到医药、医疗、旅游、农药化工四大板块，买卖收入也获得了快速攀升，从2015年的61.74亿，年年攀升至2022年最高达到132.3亿，七年翻倍，不外净利润则一直在6亿水平盘桓，2022年启动逐年下滑，2022年下跌至4.3亿，2023年下跌至3亿，2024年变成亏空2.98亿。

多年分成初度背信 将挖掘更多利润点

也因为商誉计发问题，坚握了多年的分成，华邦健康也背信了。

在2025年1月，就有投资者问说念计提变亏空后，2024年是否会延续分成。那时，华邦健康回答称，公司合座方针肃肃，2024年龄迹较上年同期波动较大的主要原因是计提钞票减值准备以及农化新材料板块利润下滑。计提钞票减值准备不影响公司的现款流，公司具备实行现款分成的条款。同期，公司一直以来特地预防股东申诉，流畅多年保握高比例分成。

数据显现，从2014年-2023年，华邦健康每年齐进行了分成。

不外，在最新的2024年年报中，华邦健康则默示，不派发现款红利，不送红股，不公积金转增股本。

华邦健康2025年一季报显现，一季度终局买卖收入28.2亿元，同比下跌3.24%，包摄上市公司股东净利润1.84亿元，同比增长18.5%。

关于一季报的赠利不增收情况，华邦健康默示，主要原因系旧年同期部分国外客户需求增多故本期买卖收入略有减少，净利润增多主要原因系一方面公司农化新材料行状部同期事迹较旧年有所普及，另一方面公司践行降本增效计谋，截止成本用度。

卤莽是为了劝慰投资者，华邦健康在发布2025年一季报后默示，控股股东提议2025年进行中期分成。

华邦健康控股股东西藏汇邦科技有限公司(法定代表东说念见地松山，为华邦健康独创东说念主)提议，实行2025年中期分成，建议以公司异日实行权利分拨股权登记日登记的公司股份总额为基数，向全体股东每10股派发现款红利不低于1.5元(含税)，不送红股，不以本钱公积金转增股本。

还有更多投资者也暖热华邦健康异日布局，更多东说念主问过头刻下医疗板块发展情况。

华邦健康默示，病院刻下尚处于发展阶段，因此暂未终局盈利，但就诊东说念主次和买卖收入均呈踏实高涨趋势，发展态势雅致。北京华生康复病院，方针握续向好，异日盈利可期；公司出资成立的非谋利性病院—重庆松山病院刻下放心发展，方针气象不息改善。

华邦健康同期裸露对松山病院提供担保公告显现，将对松山病院提供3.5亿元金融贷款的信用担保，截止2025年一季度，松山病院钞票总额为1.9亿元，欠债总额12.24亿元，净钞票为负的10.33亿元；2024年收入为6.77亿元，2025年一季度收入为1.69亿元。

瞻望异日发展，华邦健康默示将积极股东医药、医疗“大健康”发展计谋，握续完善集原料药、制剂、功能性护肤品、泛皮肤健康责罚、医疗做事为一体的全产业链发展步地。

从多个方针挖掘利润增长点玉蒲团之淫行天下，包括皮肤临床药物规模窜改立项3-5个新品；提高零卖市集收入占比；向医好意思蓦然市集延迟；诳骗富足产能积极发展原料药和制剂CDMO业务；股东立异医疗名堂，积极发展专业中心和蓦然医疗业务；颖泰生物、凯盛新材、丽江股份三家颓落本钱运营平台也将在现存基础上，积极进行家具研发、产线成立和业务拓展，进一步增强盈利智力和中枢竞争力。